ＭＳ明朝

【资料图】

“V”型反转意味着什么？

25 日，三大指数上演“V”型逆转。沪指、深成指午后一度跌超1%，随后震荡回升跌幅收窄，沪指险守3200。两市成交8569亿元，较上个交易日放量542亿。

结构上看，CPO概念全天保持强势， 光伏等新能源赛道股展开反弹，电力股强势回归。同时，燃气股午后异动。下跌方面，AI应用方向如游戏、传媒板块跌幅居前。

ＭＳ明朝美国债务“最后大限”临近，市场避险情绪升温。而国内宏观层面缺乏利好，这令沪指盘中一度失守3200点。同时，近期人民币汇率持续承压，导致北向资金大幅流出，市场情绪受到较大冲击。

从市场颇为忌惮的美国债务问题来看，回顾历史数据，美国政府债务共有20余次触及法定上限，每次触及后均采取了提高或暂停上限的举措，并未发生过实质性违约。 就当下而言，无论两党博弈如何剧烈，大概率都会在最后到期日之前，达成共识 。

目前临近最后到期日还有大约一周时间，虽然不排除期间舆情还会有所反复，但这很大程度上已经反映到指数的波动之中，无需过于担心。

整体来看， 沪指探底回升的走势，或预示着各类风险要素已基本出清，短线市场有望迎来超跌反弹 。

配置上，把握合理仓位，侧重基本面筛选。

一方面，可继续留意光伏、风电、天然气、特高压等低估值能源板块在当前时点的炒作机会；另一方面，关注“AI+”充分调整后，在CPO、算力等方向率先出现的二次上车机会。

另外，在经济预期低点，重视大消费方向（ 白酒、啤酒、旅游 等）的配置价值。

【题材研判】

拐点一触即发，存储芯片大周期行情已至！

近日来， A股跌跌不休。5月25日，沪指更是一度下挫超1%，跌破3200点支撑位，市场情绪几乎已到达冰点。但存储芯片板块却逆势走强，近9个交易日最高涨幅高达17%，原因何在？现在上车还来得及吗？

ＭＳ明朝“周期拐点”和“国产替代”共振，存储芯片热度攀升逻辑一：行业周期拐点已至， AI服务器引发新增量2022年全球消费电子需求明显下降，存储芯片价格一跌再跌，全年全球存储芯片行业市场规模仅为1344亿美元，同比下滑12.63%。

但当前 诸多信号显示，存储芯片下行周期已经过半，今年二季度有望见底。

供给方面 ，自去年以来行业库存持续下降，供给已处在历史底部。机构预计，三星、海力士及美光的库存天数，将在第四季度降至平均 13周，少于第一季度的平均16周。

而且， 2023年以来，三星、美光、海力士等存储大厂纷纷缩减资本开支，降低产能利用率，行业供给将陆续出清。

需求方面，近段时间以来智能手机厂商和服务器厂商对供应合同的咨询数量有所增加，有存储器厂商表示部分需求领域已出现急单，而且 “量也不少”，这意味着接下来相关存储产品市场有望恢复如常。

更重要的是，随着 ChatGPT 爆火，算力需求呈爆发式增长。据悉， AI服务器所需的DRAM/NAND（存储芯片两大细分）分别是常规服务器的8/3倍。 随着 AI不断迭代升级，存储需求有望迎来指数级增长。

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