在欧洲央行召开议息会议前，决策者们正等待周二将公布的两份关键经济报告。

周二上午将首先看到欧洲央行发布的欧元区季度银行贷款调查，这将反映最近的金融动荡对信贷增长的影响。

(资料图)

该调查发布的一个小时后，欧盟统计局将发布4月的通胀数据。分析师预计整体通胀率料将上涨，但决策者目前更关注的核心通胀率将放缓。

由26名委员组成的欧洲央行管理委员会普遍认为，必须进一步提高目前3%的存款利率，才能遏制仍然远超过2%通胀目标的通胀。

但不像之前官员在议息会议前就对利率调整幅度言明偏好，眼下剩余经济数据的重要性和美联储周三的利率决定都让欧洲央行加息25个基点还是50个基点的决定悬而未决。

“欧元区在整个冬天都表现得很有韧性，但还不足以引起管委会成员的警惕。通胀和银行贷款数据将在欧洲央行会议召开前公布，仍然有很小的可能性会加息50个基点。”—经济学家Jamie Rush

投资者认为欧洲央行更有可能加息25个基点，这也是去年7月启动加息周期以来最小加息幅度，加息50个基点的可能性仅为12%。不过，欧洲央行执行理事Isabel Schnabel在4月24日发表的评论中表示，不能排除在5月4日的会议上加息50个基点的可能性。

Axa Group首席经济学家Gilles Moec认为，大概率是加息25个基点。不过，周二公布的数据若出现重大意外，可能推动管委会更大幅度加息。

“如果通胀率上升幅度超出预期，加上银行贷款调查数据温和，那么他们可能会加息50个基点，”他说，“很少会有一大堆数据给我们一个清晰的图景。”

实际上，上周五公布的数据显示欧元区20国的发展轨迹并不均衡。虽然欧元区避免了能源短缺导致冬季经济衰退，法国和意大利恢复了增长，西班牙的增长势头增强，但德国在第一季度经济陷入停滞，勉强躲过了下滑。

同样，在通胀方面，法国和西班牙的价格涨幅加快，德国则出现意外放缓。

克罗地亚央行行长Boris Vujcic表示，正确校准政策是目前欧洲央行的“最大挑战”。塞浦路斯央行行长Constantinos Herodotou警告称，风险“可能会以相反的方式影响通胀动态。”

不管形势有多棘手，政府官员都急于了解银行贷款情况，上一季度硅谷银行倒闭，瑞信被瑞银收购。

虽然银行在2022年底就开始收缩信贷，但金融动荡造成的任何信贷条件收紧都可能加重欧洲央行加息的影响，促使决策者更小幅度地加息。

Schnabel上月表示，在评估加息发挥的传导作用时，金融业动荡的影响当然需要纳入考量。

另一方面，有理由继续对核心通胀的上升保持警惕，这可能需要欧洲央行采取更强硬的行动。虽然整体通胀率随着能源成本下降而有所缓解，但公司利润率一直在扩大，薪资也在上升。

瑞信的欧元区经济主管Veronika Roharova表示，居高不下的核心通胀和逐渐消退的银行业风险使得欧洲央行能够继续收紧货币政策，但速度可能会放缓。

“我没有一个确切的加息50个基点的阈值，但我认为核心CPI持平或更高将强烈表明他们可能不得不这样做，” Roharova说。

“另一方面，如果银行贷款调查和实际贷款数据显示压力蔓延并加速紧缩，加息50个基点的可能性则不大，”她说。

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